财务成本管理冲刺班模拟试题一（1）

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正文：

  一、单项选择题（本题型共题，每题分，共分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）

固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为（）。、耗费差异B、效率差异、闲置能量差异D、能量差异【答案】

【解析】耗费差异是指固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算数之间的差额。

当两只证券间的相关系数等于时，下列表述不正确的是（ ）。可以产生投资风险分散化效应

投资组合的报酬率等于各证券投资报酬率的加权平均数

投资组合报酬率标准差等于各证券投资报酬率标准差的加权平均数

其投资机会集是一条直线

【答案】

【解析】当两只证券间的相关系数等于，即完全正相关，完全正相关的两只股票做组合不会产生投资风险分散化效应。、、的说法均正确。

下列属于递增曲线成本的是（ ）。修理费在正常产量情况下给员工支付固定月工资，当产量超过正常水平后则需要支付加班费检验人员的工资累进计件工资

【答案】

【解析】选项属于半变动成本，选项属于延期变动成本，选项属于半固定成本（也称阶梯成本），选项属于曲线成本中的递增曲线成本。

、某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格相同，期权均为欧式期权，期限个月，个月的无风险利率为，目前该股票的价格是元，看跌期权价格为元，看涨期权价格为元，则期权的执行价格为（ ）元。、、、、答案解析执行价格的现值＝标的资产现行价格＋看跌期权价格－看涨期权价格＝＋－＝元，则期权的执行价格＝执行价格的现值×（）＝（＋）＝（元）。

某公司的主营业务是从事房地产开发和销售，目前准备投资娱乐业。娱乐业参照上市公司的值为，权益乘数为，投资娱乐业项目后，其权益乘数为将达到。参照公司的所得税税率为，该公司的所得税税率为。则该项目股东权益的值为（ ）。       B. 2.5576
C. 2.1427                    D. 1.6538

【答案】

【解析】本题的主要考核点是考虑所得税差异后的股东权益β值的计算。参照公司的值为，其权益乘数为，即产权比率为，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值股东权益β值产权比率（）（）；替代公司资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值不含有负债的资产的β值产权比率（）（）。

某公司年年初的未分配利润为万元，当年的税后利润为万元，年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计年追加投资资本万元。公司的目标资本结构为权益资本占，债务资本占，年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为（）万元。

B.60

D.160

【答案】

【解析】留存收益（万元），股利分配（万元）。

某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量千克，季度生产需用量千克，预计期末存量为千克，材料单价为元，若材料采购货款有在本季度内付清，另外在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.11400     B.14400

D.13600

【答案】

【解析】预计第四季度材料采购量（千克）

应付账款××（元）。

．某车间按产品批别组织生产，并选择“批次”（批次水准作业动因）作为向每批产品分配“质量检验”作业成本的作业动因。～月份每月作业产出和作业成本库的成本资料见表

则与的相关系数为（）

0.99    B   0.89    C    0.98     D   0.95

答案：

解析：根据表中的数据准备可先将计算出来：

然后，在计算可决系数

相关系数＝

甲公司年初投资资本万元，预计当年可取得税后经营利润万元，若每年增长率均为％，资本成本为％，则企业市场增加值为)万元。

A．B．C．D．

【答案】

【解析】

经济增加值＝税后经营利润－资本成本×投资资本

＝×％

＝万元

市场增加值＝经济增加值（资本成本－增长率）

＝（％－％）

＝万元

根据分析法，当企业内部资源具备一定的优势，但面临的外部环境较差时，应采用（）

转移战略B防御战略C多元化战略D 增长战略

答案：

解析：本题考点是分析矩阵。按分析法，在第四象限（多元化战略）：企业内部资源具备一定的优势，但面临的外部环境较差时，企业应采取多元化战略，重新配置资源，以摆脱不利的外部环境开拓机会更多的市场，具体见教材页分析示意图

二、多项选择题（本题型共题，每题分，共分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）

关于财务管理原则，下列说法正确的是（　）。　　有价值的创意原则主要应用于间接投资项目　　比较优势原则的一个应用是人尽其才、物尽其用　　有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值　　沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用【答案】【解析】有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用。　

关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式的说法正确的有（）。

管理成本均属于无关成本

机会成本均属于相关成本

交易成本均属于相关成本

短缺成本均属于相关成本

【答案】、、

【解析】在最佳现金持有量确定的存货模式中，相关成本包括机会成本和交易成本；在最佳现金持有量确定的随机模式中，根据最优现金返回线的计算公式可知，相关成本也包括机会成本和交易成本。由此可见，存货模式和随机模式中管理成本均属于无关成本，机会成本和交易成本均属于相关成本。

下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有（）。

在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率

现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小

投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大

通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很容易产生偏差

【答案】、、【解析】在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。

租赁存在的主要原因有（）。

通过租赁可以减税B.租赁合同可以减少某些不确定性

购买比租赁有着更高的交易成本D.购买比租赁的风险更大

答案：、、

解析：

租赁存在的原因

租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税（节税是长期租赁存在的主要原因）

通过租赁降低交易成本（交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因）

通过租赁合同减少不确定性

下列属于布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设条件的有（）。

标的股票不发放股利

交易成本和所得税税率为零

期权为欧式期权

标的股价接近正态分布

答案：

解析：布莱克—斯科尔斯期权定价模型的假设条件有：

（）标的股票不发放股利；

（）交易成本和所得税税率为零；

（）短期无风险利率已知并保持不变；

（）任何证券购买者均能以短期无风险利率借得资金；

（）对市场中正常空头交易行为并无限制；

（）期权为欧式期权；

（）标的股价接近正态分布。

按照企业价值评估的市价净资产比率模型，以下四种属于市净率驱动因素的是（　）。　　股利支付率　　权益报酬率　　销售净利率　　股权资本成本【答案】【解析】本期市净率

市净率的驱动因素：

权益报酬率；

股利支付率；

增长率；

④风险（股权成本）。其中最主要驱动因素是权益报酬率。当其他因素不变时，杠杆贡献率提高的有)。

A．净经营资产利润率提高B．税后利息率下降

C．净经营资产利润率与税后利息率等额变动．净财务杠杆提高

【答案】

【解析】杠杆贡献率净经营资产利润率一税后利息率×净财务杠杆，从公式可以看出净经营资产利润率与税后利息率等额变动不会影响杠杆贡献率。

下列关于变动成本法的表述正确的有（）。

变动成本法能够促使管理当局更加重视销售，防止盲目生产

变动成本法便于正确进行不同期间的业绩评价

可以简化成本计算，避免固定性制造费用分摊中的主观随意性

不能适应长期决策的需要

【答案】、、、

【解析】选项、、属于变动成本法的优点，选项属于变动成本法的缺点。

影响增值作业中的非增值成本大小的因素包括（）

标准单位变动成本B 标准单位固定成本

当前实际作业产出数量D 增值作业标准产出数量

答案：

解析：增值作业的非增值成本

增值作业总成本－增值成本

（当前实际作业产出数量－ 增值作业标准产出数量）×标准单位固定成本

（××）×（）

（）×，可以看出影响该成本大小的因素包括：当前实际作业产出数量、增值作业标准产出数量和标准单位固定成本

根据价值创造增长率矩阵， 当投资回报率高于资本成本，增长率大于可持续增长率时，下列表述正确的是（）。

企业属于增值型现金剩余状态

首选战略是提高经营效率

首选战略是利用剩余现金加速增长

如果可持续增长率的提高不能解决资金短缺问题，可以增发股份或兼并成熟企业

【答案】

【解析】投资回报率高于资本成本，增长率大于可持续增长率属于增值型现金短缺状态，解决现金短缺的途径：

一是提高可持续增长率，其方法包括提高经营效率和改变财务政策，提高经营效率是应对现金短缺的首选战略；

二是增加权益资本，即如果可持续增长率的提高不能解决资金短缺问题，可以增发股份或兼并成熟企业

三、判断题（本题型共题，每题分，共分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用铅笔填涂代码，你认为错误的，填涂代码每题判断正确的得分；每题判断错误的倒扣分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）

企业价值受企业增长潜力的影响，提高增长率，可以增加企业价值（）。

【答案】×

【解析】当“投资资本回报率资本成本”为正值时，提高增长率使市场增加值变大；当“投资资本回报率资本成本”为负值时，提高增长率使市场增加值变小（即市场价值减损更多）。

预期通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 （ ）答案解析证券市场线：从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（证券市场线的斜率）。预期通货膨胀率提高时，无风险利率（包括货币时间价值和通货膨胀附加率）会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险报酬率即就会提高，提高了证券市场线的斜率。

如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对投资者非常有用的一种投资策略是对敲。（）

【答案】√

【解析】如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对投资者非常有用的一种投资策略是对敲。因为无论将来价格的变动方向如何，采用这种策略都会取得收益。

持续动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵（）

答案：×

解析：业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵

某公司年的收益留存率为％，净利润和股利的增长率均为。该公司的为，国库券利率为，市场平均股票收益率为。则该公司的内在市盈率为。（）

答案：√

解析：内在市盈率

股股权成本（），则有

内在市盈率

如果出租人与承租人处于同一税率级别，在不考虑税金和交易成本的前提下，租赁属于零和博弈。（ ）

答案√

解析在无税和无交易成本的前提下，租赁属于零和博弈。即使有税，但如果出租人与承租人处于同一税率级别，在不考虑交易成本的前提下，租赁仍属于零和博弈。

股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，这与发放股票股利有相同之处。（）

【答案】×

【解析】股票分割后对股东权益总额没有影响，这与发放股票股利有相同之处。股票分割后对股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，但发放股票股利后股东权益各项目的金额及相互间的比例会发生变化。营业收益理论认为企业的负债越多，企业的价值越大，当负债率为时，企业价值将达到最大（）

答案：×

解析：净收益理论认为企业的负债越多，企业的价值越大，当负债率为时，企业价值将达到最大；营业收益理论认为，资本结构与企业价值无关，筹 资决策是无关紧要的，企业不存在最佳资本结构；

以可控边际贡献作为业绩评价的依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评价。（）

答案：×　

解析：可控边际贡献指标反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，所以是考核部门经理业绩的最好指标。

四、计算分析题（本题型共题，每题分，共分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）

．某制造厂生产甲、乙两种产品，有关资料如下：

（）甲、乙两种产品年月份的有关成本资料如下表所示：

（）月初甲产品在产品制造费用（作业成本）为元，乙产品在产品制造费用（作业成本）为元；月末在产品的数量，甲为件，乙为件，总体完工率为％；按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配制造费用，本月发生的制造费用总额为元，相关的作业有个，有关资料如下表：

要求：

（）用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本

（）以机器小时作为制造费用分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本

（）假设决策者计划让单位售价高于单位成本元，根据传统成本计算法确定甲、乙的销售单价，试分析可能造成的不利影响

答案：

（）作业成本法下：

①质量检验作业成本分配率＝÷（＋）＝

甲分配的质量检验作业成本＝×＝

乙分配的质量检验作业成本＝×＝

②订单处理作业成本分配率＝÷（＋）＝

甲分配的订单处理作业成本＝×＝

乙分配的订单处理作业成本＝×＝

③机器运行作业成本分配率＝÷（＋）＝

甲分配的机器运行作业成本＝×＝

乙分配的机器运行作业成本＝×＝

④设备调整准备作业成本分配率＝÷（＋）＝

甲分配的设备调整准备作业成本＝×＝

乙分配的设备调整准备作业成本＝×＝

综上：

甲分配的作业成本合计＝＋＋＋＝

乙分配的作业成本合计＝＋＋＋＝

将作业成本在完工产品与在产品之间分配

甲作业成本合计＝＋＝

月末甲在产品的约当产量＝×％＝件

甲完工产品单位作业成本＝÷（＋）＝

甲产品单位成本＝＋＋＝元件

同理：

乙产品作业成本合计＝＋＝

月末乙产品的约当产量＝×％＝

乙完工产品单位作业成本＝÷（＋）＝

乙产品单位成本＝＋＋＝元件

（）传统成本分配法下：

制造费用分配率＝÷（＋）＝

甲分配的制造费用＝×＝元

乙分配的制造费用＝×＝元

制造费用在完工产品与在产品之间分配

甲产品单位制造费用＝（＋）÷（＋×％）＝

甲产品单位成本＝＋＋

同理：

乙产品单位制造费用＝（＋）÷（＋×％）＝

乙产品单位成本＝＋＋元件

（）以传统成本法下的单位成本为基础确定的售价为：

甲产品售价＝＋＝元件

乙产品售价＝＋＝元件

由于作业成本法能够提供更加真实、准确的成本信息，因此本题中甲产品的真实单位成本为元件，乙产品的真实单位成本为元件。

对于甲产品而言，每销售一件产品就会亏损（－）元，销售的越多亏损就会越多。

对于乙产品而言，销售价格超过真实成本（）元，定价偏高，会对销量产生负面的影响，给企业造成损失。

假设公司股票现在的市价为元有股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为元到期时间是个月，把个月分为两期，每期个月。每股股价有两种可能上升 或者降低无风险利率为每年。

　要求

　　根据复制组合原理计算该期权价值

根据风险中性原理计算该期权的价值假设股票不派发红利。

【答案及解析】

复制组合定价

上行乘数＝％＝

下行乘数＝－％＝（）确定可能的股票价格

①确定个月后，即第期可能的股票价格

上行股价＝股票现价×上行乘数＝×＝

下行股价＝股票现价×下行乘数＝×＝②确定个月后，即第期可能的股票价格

第期上行股价又有两种情况

上行股价＝×上行乘数＝×＝

下行股价＝×下行乘数＝×＝

第期下行股价又有两种情况

上行股价＝×上行乘数＝×＝

下行股价＝×下行乘数＝×＝

所以，第期可能的股票价格是、、

（）确定可能的期权到期日价值

＝＝

＝

＝

（）计算套期保值率

套期保值率＝（－）÷（－）＝

（）计算第期投资组合成本

借款＝（×）

股票购买支出＝×＝

投资组合的成本＝－＝

第期投资组合成本＝

计算第期投资组合成本

套期保值率＝（－）÷（－）＝

借款＝（×）

股票支出＝×＝

投资组合成本＝－＝

风险中性原理

（）确定可能的股票价格

①确定个月后，即第期可能的股票价格

上行股价＝股票现价×上行乘数＝×＝

下行股价＝股票现价×下行乘数＝×＝②确定个月后，即第期可能的股票价格

第期上行股价又有两种情况

上行股价＝×上行乘数＝×＝

下行股价＝×下行乘数＝×＝

第期下行股价又有两种情况

上行股价＝×上行乘数＝×＝

下行股价＝×下行乘数＝×＝

所以，第期可能的股票价格是、、

（）确定可能的期权到期日价值

＝＝

＝

＝

（）计算上行概率和下行概率

上行概率＝（－）

下行概率＝＝

（）计算期权价值个月后的期望值和

＝×％＋×％＝

＝

（）计算期权到期价值

＝×％＋×％＝

甲公司计划引进新型的生产线生产产品，考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行：

第一期年年初设备投资万元，当年投资当年完工投产，年产销量为万件，销售单价万元件，单位变动成本万元件，每年固定付现经营成本为万元，预计使用寿命为年，预计能够收回的净残值率为

第二期年年初设备投资万元，当年投资当年完工投产，年产销量万件，销售单价万元件，单位变动成本万元件，年固定付现经营成本万元，预计使用寿命为年，净残值率为。

假设：

（）第二期项目投资决策必须在年年底决定；

（）生产产品可比公司股票价格的方差为％；

（）该公司适用的所得税税率为；

（）该公司要求的最低投资报酬率为（其中无风险报酬率为）；

（）该类设备税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为年，净残值率为

（）

要求：

（）在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性

（）在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性

【答案】

（）在不考虑期权的前提下，分析该项目第一期和第二期投资的可行性：

第一期：

年折旧（）（万元）

年息税前利润（）（）（万元）

年息前税后利润（）（万元）

经营期第年经营净现金流量息前税后利润折旧

（万元）

净残值收益纳税（）（万元）

经营期第年经营净现金流量息前税后利润折旧净残值收入－净残值收益纳税

－

（万元）

净现值（，，）（，，）

（万元）

第二期：

年折旧（）（万元）

年息税前利润（）（）（万元）

年息前税后利润（）（万元）

经营期第年经营净现金流量息前税后利润折旧

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